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普说期市:一周期市回顾、下周展望及投资策略

2018-12-11 09:17
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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  美元指数,本周美元指数止涨收跌,本周跌0.61%至96.595,但偏强势态仍在维持。

  美元走势逻辑为,一是,市场对美联储明年加息次数的预期减少,支持美元力量走弱。二是,美国10年期国债收益率降低至2.826%,为三个月低位。三是,美国贸易逆差扩大,支持美元力量收缩。四是,美元兑欧元、日元走弱。后市看,短期美元或将振荡,97以上压力较大。

  BDI指数,本周BDI指数继续上行,全周涨11.45%至1372,反弹态势维持。

  逻辑看,一是,BDI指数前期跌幅较大,市场存在反弹需求。二是,近期造船业恢复状况略好,市场信心略有恢复,推动海运指数走涨。三是,油价走低,吸引买家交易,对海运产生正向影响。四是,G20会议略有成果,减缓市场忧虑,助理指数上行。五是,美国主要经济指标继续向好,中国陆续推出提振经济措施,有利于经济增长。后市看,短期BDI指数延续反弹,但由于上方压力较大,中后期仍存反复。

  能化板块,本周国际原油延续大跌后的反弹状态,其中WTI原油指数周涨3.74%至53.02,布伦特原油指数周涨3.98%至61.70,油价略显止跌,但均线系统仍未完全修复,下行压力依然较大。

  逻辑看,一是,OPEC+达成减产协议,日减产120万桶,改变原油前期下跌预期。二是,神秘多变的EAI美国原油库存数据本周减少,而库欣原油、汽油库存上升,支持了国际油价低位反弹。三是,美国石油产量继续增长。四是,美国国债收益率走低,引发经济转向疑虑加大。五是,全球经济增长预期走淡,市场信心继续不足。后市看,短期油价有望在各种力量角逐中暂时企稳,但中长期油价仍受OPEC政策、主要国家财政需求、美国原油库存、全球经济增长态势等影响,油价振荡波动态势维持,波动区间WTI在50—70;brent在55—75。策略,低吸高抛或者尝试远近月套利对冲。

  有色金属板块,本周国际有色金属板块涨跌互现,走势分化。其中伦铜周跌0.80%至6149.00,伦铝周涨0.67%至1963.00,伦铅止跌反弹,周涨2.15%至1995.00。伦锌继续反弹,周涨1.95%至2585.00,伦镍续跌,周跌1.26%至10955.00。伦锡止跌反弹,周涨3.21%至18990.00。

  逻辑看,一是,G20会议举行,贸易担忧略有缓解,对有色价格反弹略有支持。二是,美国制造业PMI54,5,欧元区51.5、德国51.6,中国50.00,国际经济宏观数据反映全球需求预期不佳,有色价格支持羸弱。三是,美元虽有走弱,但仍处强势区域,施压有色价格。四是,多品种TC/RC继续维持高位,矿山供应充裕。五是,多品种维持现货升水结构,基差修复难度较大。六是,有色金属等大宗商品波动周期处于下行调整期。后市看,短期板块品种略显分化,总体延续弱势,部分品种或因特殊基本面影响而独行。策略看,观察各品种升贴水程度,或视相关品种强弱关系尝试对冲。

  农产品板块,本周国际农产品板块出现久违的挣脱底部区域的突破性反弹,总体形态初步走好。具体看,美豆指数向上突破,周涨2.53%至931.8美分,美豆粕指数向上突破,周涨0.76%至316.5,美豆油指数周涨2.51%至29.03,马棕油指数涨后暂歇,周跌0.57%至2093,美玉米指数向上突破,周涨2.26%至389.4,美麦指数突破压力,周涨2.81%至534.6,美棉指反弹,周涨1.26%至80.23,原糖指数延续萎靡,周微涨0.08%至12.96。

  国际农产品走势逻辑看,一是,农产品普遍具有超跌反弹的技术性需求。二是,G20峰会中美达成初步和谈协议,暂缓加税,中国承诺加大对美农产品进口,刺激CBOT相关农产品价格止跌并向上突破。三是,明年全球气候预期不佳,天气不利有利于农产品炒作。四是,中国大豆刚需存在,支持全球大豆及其副产品价格。五是,中国玉米减产,全球玉米消费走好,美国玉米出口增长,支持了玉米价格走强。六是,全球棉花11月平衡表减产量,减消费,减期末库存,略有利好,导致ICE止跌反弹。但后期中国纺织的偏弱仍将对美棉反弹形成制约。七是,USDA调高全球蔗糖产量,调低甜菜糖产量,乙醇产量被增长,全球糖库销比走低,暂支糖价。后市看,短期农产多品种有望继续反弹,但突破后的涨幅依然受制于供应过剩状态的缓牵引。策略看,适量入多豆、粕,适度入多玉米、美棉;或者尝试豆、粕、棉内外套利或品种间套利。

  贵金属板块,本周国际贵金属继续反弹,其中CMX黄金指数周涨2.16%至1256.0,CMX白银指数周涨3.15%至14.720,贵金属反弹已在路上。

  逻辑看,一是,本周美元略有走弱,减轻了贵金属价格反弹压力。二是,全球股市等资本市场继续动荡,VIX指数走高,资金继续进入贵金属市场避险。三是,法国骚乱等地缘政治因素继续发生,刺激贵金属价格走强。五是,美债收益率创新低,CPI走低,股市下行拐头迹象明显,支持贵金属走强。后市看,短期贵金属继续反弹,中后期影响因素复杂,维持宽幅振荡概率较大。策略看,逢低吸纳黄金或金银对冲。

  国内期指市场,本周国内A股先涨后调,市场再次走弱,各大指数周度波动不大。三大期指跟随现指小幅振荡略有收红,其中IF1812周涨0.37%至3179.6,基差1.96.IH1812周微涨0.04%至2433.4,基差至-2.68,IC1812周涨1.34%至4386.0,基差至24.96,三期指略有企稳,走势力道较现指略强。

  逻辑看,一是,境外市场特别是美股正在转向走弱,对国内A股形成拖累。二是,国内宏观经济数据仍在下行,经济下滑压力加大,投资者信心不足。三是,前期主力板块炒作进入尾声,银行保险等绩优蓝筹板块回撤较大,热点板块消失,不利市场操作。四是,场外新增资金入市力度有限,抑制反弹。五是,科创板、沪伦通、注册制等行将推出,对存量资金产生挤出效应。六是,大股东减持续在,负面影响显著。七是,本周管理层推出放松股指期货交易限制,有利于刺激期现货市场资金进入,特别是有利于股指期货市场资金进入。后市看,现指市场临近年底,难有良好表现,延续振荡概率较大。但股指反弹已经上路,逢低入场或许正确。

  期指市场方面,受现指窄幅波动和股指期货放松限制影响,三大期指走势略好于现指,但总体技术形态依然处于偏弱阶段,量能方面,成交增,持仓增,显示政策作用市场效果明显,主力操作兴趣增强。 后市看,期指反弹仍望,但幅度有限。策略看,低吸高抛;或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

  有色金属板块,本周国内有色板多数品种企稳反弹,但总体偏弱局面仍未彻底改观。具体看,沪铜1902周跌0.95%至49180;沪铝1901止跌反弹,周涨0.55%至13630;沪锌1902止跌反弹,周涨5.49%至21440;沪铅1901继续小幅上行,周涨1.64%至18590;沪镍1901再度走软,周跌1.77%至89710;沪锡1901止跌反弹,周涨1.20%至145300,重回高位区振荡。

  逻辑看,一是,伦敦市场主要有色金属反弹,助涨国内有色价格。二是,美元走软,刺激有色金属价格反弹。三是,国内宏观经济数据表现不佳,削弱有色消费预期,助跌有色价格。三是,前期有色品种普跌,存在反弹技术性需求。四是,有色多品种普遍的升水结构显示,期货价格下行压力仍大,后期预期偏淡。五是,国内房地产、基建增速止跌,短期支持有色消费预期转强。六是,多品种TC、RC高位显示上游矿的供应仍显宽松。七是,商品周期下行态势延续,不利于有色板块反弹。后市看,短期或望反弹;中长期利多利空因素交织,市场单方向运行概率不大,振荡结构维持。策略看,低吸高抛,或尝试相关对冲。

  黑色板块,本周黑色板块止跌反弹,整体转弱强迹象再度显现。其中焦煤1901周大涨9.44%至1329.5455.0,焦炭1905周大涨12.73%至2063.0,铁矿石1905止跌反弹,周涨4.40%至48275.0。螺纹1905止跌反弹,周涨4.33%至3397,热卷1905止跌反弹,周涨5.42%至3345。

  逻辑为,一是,国家强力推行的安全监察继续进行,加之冬季天气影响运输因素增加,下游钢厂高炉开工率居高,焦煤受撑力度转强。二是,环保限产政策继续,焦化厂、钢厂库存不高,钢厂开工居高,支持焦价。三是,现货疲软,冬储未至与当前不高的钢材库存和不断涌入的资金形成交互制约,后期钢价振荡仍望。四是,钢厂高炉开工居高与港口矿石库存下降疏港增多,短期支持价格走稳。五是,钢材各地大型基建项目陆续获得审批支持后期钢材需求预期,利好价格走势。六是,国内宏观数据延续不佳,黑色市场走势反复。七是,大宗商品周期仍处下行,牵制黑色预期。后市看,短期版块延续反弹,中后期受多因素影响,变数仍多。策略,低吸高抛;或视品种间供需结构变化,尝试结构性对冲。

  能化板块,本周国内能化板块走势分化,燃油、原油续跌,PE、PTA、PP、甲醇反弹,在板块总体跌势减缓。具体看,燃油1901周跌4.48%至2731;原油1901继续下跌,周跌1.51%至411.8;橡胶1905微幅反弹,周涨0.45%至11245;塑料1905继续反弹,周涨1.92%至8500;PTA 1905止跌,周微跌0.54%至5846;PVC1901止跌反弹,周涨1.08%至6565;甲醇1901终于止跌,周涨7.23%至2506;PP1901继续反弹,周涨3.54%至9095,沥青1906走弱,周跌1.00%至2780。

  逻辑看,一是,国际原油继续下跌,带动国内原油、燃料油持续下跌。二是,国内宏观经济数据走弱,继续削弱能化消费预期。三是,冬季季节性生产特点减弱能化品需求,价格支撑受制。四是,资金力量在大宗商品普遍看淡预期下,从板块中阶段性转移引致价格趋弱。五是,长期下跌使得部分品种出现间歇性技术反弹,比如PE、PP、甲醇等。六是,大宗商品整体下跌态势叠加能化板块需求走弱,导致能化板块投资信心继续不佳。后市看,板块短期分化,中后期影响因素较多,区间振荡仍是多数品种的主要选择。策略看,注意走高品种的回调风险;或适当尝试强弱品种间对冲。

  农产品板块,与国际农产品走强相反,本周国内农产板块多数品种继续下行,总体弱势继续维持。其中,玉米1905由强转弱,周跌4.71%至1861,技术形态转向。淀粉1901跟随下跌,周跌3.55%至2338,玉米、玉米淀粉两个强势品种转势信号明显。豆一1901继续破位下跌,周跌4.47%至3205。豆二1905继续下跌,周跌0.68%至3066。豆粕1905继续下跌,周跌0.18%至2711。菜粕1901逆势反弹,周涨2.97%至2257。豆油1905续跌,周跌2.02%至5444,菜油1905逆势反弹,周涨1.09%至6668,棕榈油1905续跌,周跌0.80%至4486。郑棉1905止跌反弹,周微涨0.40%至15165。白糖1905止跌反弹,周涨1.02%至4958。鸡蛋1901止跌,周涨1.39%至4223。苹果1905止跌,周涨3.53%至11937。

  逻辑看,一是,玉米在经过连续上涨后,转势下行,技术因素居多的同时,暗含着许多的变数。基本面看,新作减产,国储资源大幅减少,消费快速增长,库存结构转向,玉米价格虽有振荡,主趋势依然向上,但走势转弱或许隐含着进口增加或者其他未知因素。淀粉跟随玉米下跌,技术因素回调的同时,消费偏强和原料库存走低仍在作用价格。二是,豆类、粕类外受美豆进口增加,贸易变数增多影响,内受不断发生的生猪疫情、饲料配方调整影响,持续疲软。三是,油脂超跌反弹,既有技术因素也有库存减少和未来消费需求增长以及套利因素影响。但大豆到港量仍大,原油下跌,反弹难度不小。四是,国内棉花新棉上市,下游纺织订单走弱,商业、工业库存保有,企业补库消极,中期棉价压力仍大,反弹机会等待。六是,外糖调整,国内供应宽裕,消费不振和走私糖仍多仍在牵制白糖反弹。七是,苹果受减产、新果上市、产量变化、交割制度修改以及消费替代等影响,走势转弱,后期振荡维持。七是,鸡蛋投机性颇强,再加养殖和存栏增长有限,短期价格受撑。后市总体看,板块走势续不乐观,个别品种受制特殊供需结构除外。策略看,观望豆类、粕类、玉米、棉花,或寻求适当对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属窄幅振荡,略有低红。其中沪金1906周涨0.29%至280.65,沪银1906周微涨0.23%至3539,板块整体仍处反弹。

  因素看,一是,外盘贵金属反弹,带动内盘反弹。二是,商品市场整体走软,支持贵金属走高。三是,美国加息预期减缓,美元支持力量略有减弱,支持贵金属价格因素增多。但是,贵金属后期变数仍在,表现在美国经济存在边际变化,中国经济下行压力仍在,美国制裁伊朗等地缘政治事件因素延续存在。后市看,短期金价反弹延续,后期变动需视美元走势变化、美国、中国经济数据变化以及地缘事件等影响。策略看,适度跟多或者适当金银对冲。

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF318)

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